天吹证券：四环医药(00460)素新秀蓄势待发 医美在研产品储备丰富 目标价4.68港元

智通财经APP获悉，天风交易所发布调查分析报告，予四环医解毒(00460)“买入”评估，尽可能价4.68港元。

分析报告中称，日本公司是的国际间别具特色心脑血管行业制解毒大企业，于2014年起将业务持续发展至医美行业，通过与韩国Hugel日本公司展开策略协作解决问题其伦的产品在的国际间的独家代理，并于2020年解决问题破天荒的产品欢提葆在的国际间的获批该公司，据Hugel日本公司年报，2019年欢提葆亚太地区卖出收入1.29亿美金，在韩国市场需求占有率42%，届时的产品在的国际间该公司后，对这两项伦市场需求解决问题较慢替代。2020年日本公司解决问题营业总收入24.92亿元，营业收入降14.33%，归母获利4.73亿元，扣非后归母获利1.50亿元(已收取共同开发预算7.29亿元)，整体业绩逐步以后。

据新镁大数据，伦项目占注射医美比重为32.67%，营业收入减90.56%。2019年伦在的国际间市场需求规模共约40亿(规范市场需求)，届时到2025年，的国际间市场需求规模逾125亿。这两项的国际间市场需求非常少4个获批的产品，其中2020年获批该公司的韩国Hugel日本公司欢提葆®具有高、高敏感度、高品质的特点，具有显着的有效性和可用性，在韩国的售出遥遥领先，的国际间接受度也很低。在的国际间的卖出推展策略上，欢提葆再一凭借高性价比优势迅速新产品。这两项日本公司在医美行业已策略性地建立了直营和的日本公司一个团队互相配合的卖出模式，截至2020年年报，日本公司协作的日本公司40共共约、自有医美卖出一个团队时是60人，尽可能覆盖保健投入生产量3000家。在营销推展方面，日本公司计划通过网络媒体网络服务展开的产品推展，例如新镁、美团(03690)、小红书、微信微博等网络服务展开多种方式不断开拓获客渠道，进一步提高用户玩游戏度，加强品牌效应。

分析报告写到，日本公司推进与韩国Hugel及其他的国际一线医美的产品投入生产大企业展开更是密切和侧重的策略协作，将海内外优质医美的产品迅速带入的国际间市场需求。这两项注射用A型伦的产品欢提葆®已在的国际间获批该公司，代理Hugel的再一在2021年获批该公司。日本公司在美国北卡罗来纳州成立医美的产品研究院，将海外有数很低技术壁垒的医美新型技术于日本公司科学实验展开转化，在的国际间投入生产，打造四环医美自己的优质医美的产品泥浆。这两项有10余款医美在研的产品，有数胶原蛋白类的产品，一代“童颜针”填充剂、二代“少女针”填充剂等可吸收聚乙烯类的产品以及局部改善脂肪总重量的溶脂处方解毒，此外还有数自研的产品“童颜水凝”系列，在研的产品储备丰富。

天风交易所称，日本公司处方解毒板块的产品涵盖心脑血管、周围神经、人体内、及抗感染等的国际间五大保健行业，在处方解毒卖出行业，日本公司积极开展储备品种的人文科学推展管理工作，2020年克林澳®(马来酸桂哌齐特)治疗急性结核脑卒中的新适应症授予NMPA批准，促成重塑的产品市场需求威望，非PVC粉液双室袋系列的产品再一广泛用作。创造性解毒共同开发网络服务轩竹海洋生物在多个重要靶点布局的创造性解毒物已有多款进入药理学初期阶段，2020年投后估值达45亿元，子日本公司吉林惠升海洋生物聚焦糖尿病行业，在通用型时是长效胰岛伦、GLP-1类似物、口服GLP-1类似物多个高素质的产品上均有布局。